每股无差别点法的运用

怎样运用每股收益无差别点分析法,为企业进行筹资方式决策?

每股收益无差别点法,又称每股利润无差别点法或息税前利润一每股收益分析法(EBIT-EPS分析法),是通过分析资本结构与每股收益之间的关系,计算各种筹资方案的每股收益的无差别点,进而确定合理的资本结构的方法。这种方法确定的最佳资本结构亦即每股收益最大的资本结构。
每股收益无差别点处的息税前利润的计算公式为:

式中,为每股收益无差别点处的息税前利润;I1、I2为两种筹资方式下的年利息;Nl、N2从为两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。
这种方法只考虑了资本结构对每股收益的影响,并假定每股收益最大,股票价格也就最高。但未考虑资本结构变动给企业带来的风险变化,因为随着负债的增加,投资者的风险加大,股票价格和企业价值也会有下降的趋势,因此,单纯地用EB -EPS分析法有时会作出错误的决策。

EBIT每股收益无差别点的方程

EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N
=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N
式中:EBIT——息税前利润
I——每年支付的利息
T——所得税税率
PD——优先股股利
N——普通股股数
S——销售收入总额
VC——变动成本总额
a——固定成本总额

如何画每股收益无差别点分析图

第一步,先假设每个方案的EPS(每股收益)为0,解出每种方案相应的EBIT(息税前利润)。

第二步,再计算出每个方案每股收益无差别点时的EBIT

第三步,以EBIT为横坐标,EPS味纵坐标。连接出每个方案的0至无差别点,就可得到每个方案的直线

第四步,这几个方案的直线交叉会形成一些区间。在每个区间内,哪个直线在最上方就选择哪个方案

利润无差别点的每股收益无差别点的运用

每股收益无差别点是指发行股票筹资和负债筹资,筹集相同资本后,企业每股利润相等的那个筹资金额点。由于负债有递减所得税的效应,而股票筹资股利无法在税前扣除,所以,当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时,负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用,放大收益倍数。当预计息税前利润小于每股利润无差别点时,发行股票筹资比较好。该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。对每股收益无差别点有两种解释:即每股收益不受融资方式影响的销售额,或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。每股收益无差别点的息税前利润或销售额的计算公式为:EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N式中:EBIT——息税前利润I——每年支付的利息T——所得税税率PD——优先股股利N——普通股股数S——销售收入总额VC——变动成本总额a——固定成本总额每股收益无差别点息税前利润满足:[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2每股收益无差别点的销售额满足:[(S-VC1-a-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(S-VC2-a-I2)(1-T)-PD2]/N2在每股收益无差别点下,当实际EBIT(或S)等于每股收益无差别点EBIT(或S)时,负债筹资方案和普通股筹资方案都可选。当实际EBIT(或S)大于每股收益无差别点EBIT(或S)时,负债筹资方案的EPS高于普通股筹资方案的EPS,选择负债筹资方案;当实际EBIT(或S)小于每股收益无差别点EBIT(或S)时,负债筹资方案的EPS低于普通股筹资方案的EPS,选择普通股筹资方案。

每股收益无差别点

首先要知道由息税前利润和每股收益构成的直角坐标系中,负债筹资线和权益筹资线的位置,在X轴上的正方向的取两点,在Y轴上负方向取两点,把X轴靠近原点和Y轴靠近原点的两点连成一条直线,这是权益筹资线,把X轴靠右边的一点和Y轴靠下边的一点边成一直线,这条是负债筹资线,它两的交点就是每股无差别点.从图上可看出.交点后,负债线在上方,说明当息税前利润大于每股无差别点时的息税前利润时,运用负债筹资能获得较高的每股收益,在交点前,则是权益线在上方,说明运用权益筹资能获得较高的每股收益.

财务管理每股利润无差别点计算题

一、先计算出每股收益无差别点的息税前利润,假设为X:(X-50-80)*(1-40%)/150=(X-80)*(1-40%)/(150+50),得出X=280万元二、债务筹资方法下税前利润=息税前利润-利息=280-130=150万元;权益筹资法下税前利润=280-80=200万元。三、销售额:先算出息税前利润每股收益无差别点的销售额,假设为Y:Y-(1-40%)*Y-600=280万元。得出Y=2200万元。债务筹资方法下销售额=2200+130=2330万元,权益筹资法下2200+80=2280万元。